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防范热钱对市场的冲击

发布时间:2021-10-20 19:48:09 阅读: 来源:不锈钢板厂家

防范热钱对市场的冲击

日前,证监会原主席肖钢说,当前主要发达经济体实行零利率、负利率,借钱很便宜,有一部分短期外资,即热钱,会进入中国市场。这种资金快进快出,进来的时候会促使我们的资产价格快速上升,快速撤离的时候,可能造成我们市场的大幅波动。从最近几年情况看,中国资本市场和境外的资本市场联动性在显著上升。因此,我们要在坚持扩大开放的同时,注意防范短炒资金可能对市场波动带来的影响。

肖钢提醒,要注意新兴经济体可能面临的风险。“由于发展中国家和新兴经济体大部分还是使用美元,所以对他们而言,如何防范发达经济体实施负利率和无限量、无底线的量化宽松政策带来的外溢风险,就显得十分重要。”肖钢说,对新兴市场经济体和发展中国家而言,既要注意防范资产价格的泡沫,防止资金脱实向虚,又要防范资本的外流——因为美元还是全球的储备货币,又要防范本国的货币贬值、债务违约等风险。

笔者认为,肖钢的担心绝不是杞人忧天。坦率地说,随着土地和劳动力成本的提高以及对外资某些待遇的取消,一些工厂从中国撤出,这是符合经济规律的,我们应对起来是比较从容的。今年一季度,受新冠肺炎疫情影响,我国实际使用外资2161.9 亿元人民币,同比下降10.8%。3月当月,全国实际使用外资817.8亿元,同比下降14.1%,降幅较2月当月收窄11.5个百分点。1-3月,高技术服务业实际使用外资同比增长15.5%,占服务业比重达29.9%。其中,信息服务、电子商务服务、专业技术服务同比分别增长28.5%、62.4%和95%。这些数据说明,即便是突发事件,外资对实体经济的流入流出,也不能给我们的市场带来很大冲击。但如果外资是从A股中撤离,影响就不能小觑。虽然目前我国的资本市场开放度不是太高,外资占比还不到5%,债券市场外资比例也不到4%,但“短炒”外资的特点具有游资性质,是易受突发事件影响而容易快进快出的,从而缺乏稳定性;一旦撤离,其带来的挤兑效应主要是心理层面上的,到时候,股市出现较大波动的可能性是存在的。

事实上,由于我国疫情控制得较好,复工复产进行得井然有序,企业盈利明显改善,外资流入中国的趋势并未改变。8月5日,人民币对美元即期汇率盘中升破6.94,创近5个月新高。自低点算起,近两个月人民币汇率反弹超两千点。人民币汇率相对走强的背后逻辑,除了有中国经济稳步复苏因素外,跨境资金流入增多也有一定影响。人民币升值与外资流入正在形成阶段性共振效应。最新的数据是,7月以来,我国利率债收益率呈现持续上行态势,中美10年期国债利差月均为233基点,较6月大幅拓宽24基点,加之美元指数贬值4%,人民币兑美元升值1.4%,人民币汇率上涨势头稳健。

而进来的外资有一部分是长期资金,也有一部分是短期资金。有的外资还是用借来的钱炒股,是带着杠杆来的。现在美元、欧元、日元都是零利率、低利率。这样一种货币策略既缓解了当前全球市场流动性紧张、因疫情而受困的窘境,但它的负面作用也很明显,因为无法解决结构性问题,它限制了银行的放贷能力,不但没有增加消费,反而侵蚀了企业和消费者的信心。在这种情况下,用借来的外汇资金换成人民币进入A股市场,炒一把就走的投机心态肯定存在,所以有关部门应该未雨绸缪,对流入A股中的快钱要心中有数,提前做好防范措施。

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