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【资讯】投资的好时候开始了

发布时间:2020-10-17 01:44:22 阅读: 来源:不锈钢板厂家

“投资的好时候开始了”

在别人贪婪时恐慌,在别人恐慌时贪婪。作为巴菲特的忠实“信徒”,复星整个投资板块在此次别人都恐慌时会否“贪婪”?如何贪婪,又贪婪几时?  就像在不经意间,复星集团副董事长、CEO梁信军透露,复星整体的运行模式,正在由他们“带着人做”转向“找人做”。  投资的好时候开始了   记者:此次金融危机之下,复星如何判断未来一段时间的投资趋势?  梁信军:从今年下半年开始,投资的好时候开始了。我们的判断是,这次的“好时候”不会仅限于今年下半年,可能会延续到明年甚至后年。正是由于金融危机,使得中国乃至全球很多行业都陷入了低潮期。  这种状态直接导致的是资产价格下行,比如我们今年入股Folli Follie时,PE(市盈率)估值就只有7~8倍。很多欧美名牌企业都面临这种困境,只要他们的利润没有增长,资本市场的估值就会立马下来。  经济寒冬给投资带来的第二个便利性,则是降低了投资的判断难度、提高了决策的准确度。这轮经济寒冬让几乎所有的企业都已经摔在了地板上,谁是最好的钢铁企业、谁是最好的太阳能企业一目了然。那些经历了两三年经济寒冬、那些遭遇了巨大打击依然还站着、还在赚钱的肯定是好企业。  记者:您判断,这种好时机会否吸引更多的资金、更多的人进入PE领域?  梁信军:对所有的价值投资者来说,这是另一个利好。投资市场在未来几年一定会有正向的回调。到时候LP们肯定会意识到钱不是那么好赚的,承诺回报与实际会有很大出入。  从去年到今年上半年有太多第一次的钱流入到PE市场,期望得到30、40乃至50倍的回报。正因为这样,才把高利贷也引入了PE市场。很多人都是借了钱去做PE投资,但这是个需要长跑的市场。  有大量不熟练甚至是第一次的GP在管各式各样的钱,大量基金成立后不分青红皂白地投钱。我所知道的,很多PreIPO项目估值动辄18倍、19倍。有人甚至觉得可以用工业化流程来做投资,我总禁不住反问:投资一晚上亏掉5000万轻而易举,做工业制造不要说一下亏掉5000万、每个月亏掉400万都是很困难的事情。  投资也要内需导向  记者:复星会关注哪些领域的投资?  梁信军:我们认为未来四个领域是高增长的。第一个是高端消费、消费的升级换代。这其中包括了品牌化;有附加价值、有好的体验的产品。第二个是金融服务业,尽管现在这个行业处在谷底。上半年复星的新投资方向集中在消费和金融两个大领域上,尤其是消费升级所带来的机会。此后复星还会加重这两个板块的投资占比。  即使是在金融领域的投资,我们也倾向于跟个人消费相关的细分市场。中国未来的主要动力还是个人市场,所以背靠个人市场的产品、服务就可能长出大果子来,金融领域比如保险是个人消费市场的,银行尤其是侧重中小企业贷款的银行也大有机会。  第三个我们看好的还是能源资源,这个判断会一直延续到中国丧失“制造大国”之名为止。最后一个则是工业的升级换代。我们所谓的工业升级并不等同于研发、不等于品牌化,而是应该站在产业链条中考虑这个问题。比如中国的物流成本2010年占到GDP的18%,比发达国家高出了一倍。物流技术的提高、资金流的改良、劳动力流动方式的变化都应该包含在升级换代中。  记者:很多投资机构偏重消费概念,这是为什么?  梁信军:做投资,讲究的是顺势而为。外部的“造富机制”已经转移到高端消费领域,投资机构随之转向是必然的。  我们对中国的内需增长做过一些统计,从2000年开始的10年间,中国的内需增速和GDP增速一致,扣除CPI之后的年均增长约为11%~12%;但如果单看2005年以来的数据,则内需的年均增速在15%左右;从现在往前3年的内需增速则达到了17%~18%。也就是说,从2008年以后内需作为经济驱动力的角色逐步开始凸显。这点从复星医药本身的发展就可见一斑,2007年复星上市时不断有人问,什么时候卖掉医药?当时房地产很好、医药没有什么增长。但到2007年之后,当医药板块每年有25%的增长时,所有人都在问:复星为什么不加大医药资产呢?

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