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【资讯】蓝筹起舞料昙花一现

发布时间:2020-10-16 22:57:29 阅读: 来源:不锈钢板厂家

蓝筹起舞料昙花一现

本周二,金融、房地产、有色金属及煤炭板块涨幅居前,而中小股票出现大幅跳水的走势,热点出现一定的切换迹象。而历史经验显示,一轮行情的主流热点往往贯穿始终,即便出现热点切换,中间也要经过一段时间的调整,不会在上涨或反弹途中完成热点切换。我们认为,金融、房地产等周期性板块的上涨,属于一轮上涨中板块轮动式的补涨范畴。自2161点以来,中小股票围绕各类题材的炒作很充分、累计涨幅很大,技术上也需要回调整理;而以金融、房地产为代表的蓝筹股前期整理较为充分,技术上也需要释放一下积聚的反弹能量。   回顾历史发现,金融、房地产、有色金属、煤炭等周期性板块所出现的趋势性行情,都是基于两类市场氛围:其一,以投资、出口、房地产为导向的经济增长模式;其二,4万亿刺激经济的投资计划。除此之外,A股市场还需要源源不断的后续资金。目前来看,中国经济很难出现上述两类氛围,大盘蓝筹股也就不会产生趋势性行情。   数据方面,今年1至4月中国经济持续处于弱复苏的状态,4月PPI的连续下降显示出实体经济疲弱态势延续,而5月份汇丰PMI创出新低,进一步表明了中国经济目前内生性动力不足。由于宏观经济的结构性分化,经济增长的自主性动力严重不足。但依靠传统的经济刺激计划,不仅不能化解结构性矛盾,反而可能加重产能过剩、地方债等问题的积累,2008年底的4万亿经济刺激政策所留下的后遗症就很多。随着GDP盘子的越来越大,需要投资刺激的量也就越大,因而持续的高增速也不具备可持续性。   当前,以金融股为代表的周期性板块不具备产生趋势性行情的氛围。一方面,中国经济正处于转型期,经济政策的导向是发展战略新兴产业 ,同时弱化投资、出口、房地产拉动中国经济增长,转向通过提高内需拉动中国经济增长。另一方面,管理层暗示其能容忍更低的经济增长,发改委已表示不会推出新版4万亿经济刺激政策。此外,这些蓝筹股的流通市值很大,要撬动大盘股的资金量也极大,而目前国内宏观面缺乏亮点,A股市场很难吸引资金持续大量进入。   我们认为,大盘蓝筹股突然发力大幅上涨需要三大因素助力:其一,5月24日,李克强总理表示“稳步推进股票、债券、保险市场对外开放”、“拓展金融业对外开放的广度和深度”,这成为近期A股风格转换的催化剂;其二,金融、房地产等蓝筹股本来估值就偏低,随着中小股票的持续上涨,其与大盘蓝筹股的估值差距就更大了,这显得蓝筹股相对于中小股票更“便宜”;其三,上周,创业板创出1311亿元的周成交天量,中小股票资金博弈白热化;而随着创业板指数不断创出反弹新高,获利资金了结的意愿也明显增强,不排除部分机构从中小股票中退出转向大盘蓝筹股,以规避中小股票潜在调整风险的可能。   不过,投资者需关注三大问题:其一,主流和非主流资金介入中小股票很深,短期内很难全身而退,从中小股票中顺利退出的资金量有限;其二,如果资金加速从中小股票中抽离,必然导致中小股票的持续下跌,而若这种状况持续,将导致中小股票持续跳水,反过来还会拖累大盘蓝筹股;其三,1949点以来,A股市场交易结算资金累计净流入1623亿元,A股市场的增量资金极为有限。去年12月7日,A股交易结算资金余额5824亿元,到今年5月17日,结算资金余额仅6091亿元,这其中还包括投资者融资的资金。   而由于中小股票整体市值不大,存量资金加上少量增量资金就可以支持中小盘行情。考虑基金仓位的因素,据德圣基金测算,截止5月23日,可比主动股票基金加权平均仓位为81.54%,相比前一周下降0.87%;偏股混合型基金加权平均仓位为76.51%,相比前周下降1.46%;配置混合型基金加权平均仓位68.58%,相比前周下降0.55%。以目前的资金量,支撑大盘蓝筹股3-5日的行情尚可,但其后如果没有大量的增量资金积极入市,则这次风格转换恐怕会很快夭折。事实上,增量资金不足应该是大概率事件。   其实,中小股票的走强有其内在原因,其不仅符合国家产业政策的导向,也符合中国经济转型的方向。问题在于其被资金追捧后,股价严重偏离其内在估值。但环视目前A股市场的蓝筹股,除非该股上市之前就是蓝筹股,否则都有被资金追捧从而造成股价远远偏离其内在价值的情况。不仅A股市场发生过,在美国股市现在的微软、亚马逊等蓝筹股的股价也曾经被资金炒到当时看似很离谱的价位。目前来看,中小股票的高估值虽然存在不合理之处,但只要其盈利能持续保持快速增长,现在的一些中小公司也能成长为今后的蓝筹股,而没有业绩支撑公司的股价最终会从天上回落到地面。而尽管现在我们并不知道哪家能成长为蓝筹股,但只要符合国家产业政策、符合中国经济转型的方向,现在的一批中小公司将来肯定会成长为蓝筹股。   短期来看,创业板指数或在两周内见顶,创业板指数585点应该是一轮大级别中小股票的行情起点,而预期中的调整只是这轮大级别中小股票行情途中的一次休整。

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